天然橡胶打开2.0价值投资窗口

全球最大的三个橡胶生产国计划从3月1日起限制天然橡胶的出口量，此举旨在提振价格。印度尼西亚、马来西亚和泰国的橡胶总产量占全球产量的70%左右，国际三方橡胶理事会就是由这三国组成的。

彭博创始人布隆博格说，让我们来看看现实数据：6两胶水不抵1瓶矿泉水，目前每吨干胶市场价格1万元左右，是2008年以来最低的价格。需求放缓、库存巨大、中国汽车产销量增速放缓、美国对华轮胎“双反”裁决等等，让上海期货交易所“沪胶”价格经历60多个月从最高价打了2.5折。

历史行情显示，“沪胶”2001年、2008年价格见底后，都出现了6倍幅上涨，涨幅远远超过其它商品。2015年年底跟2008年情况类似，股市大跌，利空满天飞，天然胶价格上涨可能是大概率事件。

那么，沪胶上涨的内在逻辑何在？业内一个普遍经验，当天然橡胶价格低于合成胶时，沪胶就会形成较大的投资套利机会。

天然橡胶割胶周期一般是7年，而合成胶是工业化产品，市场上天然橡胶价格一般比合成胶价格高出1500元/吨，大部分时间都是如此。但是，当天然橡胶价格低于合成胶时，就会形成投资套利大的机会。

目前天然橡胶价格就接近合成胶价格。自2015年11月份以来，天然胶价格一直在万元以下，近期报价为9600元/吨左右，合成胶如丁笨、顺丁等近期报价在8000-9000元/吨之间。

截至1月15日，国内全钢胎企业开工率为55.84%，较上周上升3.88%；半钢胎企业开工率为63.74%，较上周上升7.20%，下游轮胎开工率的上涨是天然胶价格上涨的一大利好。

2015年中国汽车市场全年累计产销超过2400万辆，其中乘用车产销首次突破2000万辆。特别是2015年12月，全国汽车产销同比分别增长15.93%和15.39%。受汽车购置税减免影响，低排量汽车销量也在回升。

天然橡胶既是世界性战略物资，又是关系国计民生的大宗工业原料，还是一种绿色资源。

随着经济的发展和使用绿色资源的意识增强，对天然橡胶的依赖程度不断提升，需求日益强劲。中国是全球最大的天然胶需求国，一年的消费量在400万吨以上，而国内产量只有70万-80万吨，对外依存度超过80%。

上述利好因素，将会刺激天然橡胶价格逐步上升。天然橡胶是大宗商品反弹的急先锋，具有涨过头、跌过头的特征，一直是中国商品的领涨、领跌品种，目前，其价格已接近底部，价值投资的时间窗口已经打开。