橡胶供过于求 价格受压处于低位

2017年天胶全球供应充足，消费增速缓慢，整体供过于求，价格受到压制，目前产区原料价格处于历史低位。

主产区原料价格低位

从2016年年底，由于泰国洪水导致开割减少，原料供应不足，价格升至近几年最高点，烟片价格一度达到95泰铢/千克左右，后供应恢复，原料价格一路下跌，目前各类原料价格在30-45泰铢/千克之间，处于历史低位。国际三方橡胶理事会(ITRC)于11月29日在泰国清迈举办会议，达成限制出口协议，计划在2017年12月以后的3个月限制出口34.9万吨，该事件表明了三国提振胶价，保护胶农权益的决心。但从历史情况来看，2008年及2012年出现过两次限制出口决议，均使胶价出现大幅度升高，但今年以来进行过几次限制出口会议，均未达成实质性举措，因此对此次决议能否具体实施存疑。

2017年天然橡胶总体呈现供过于求趋势，1-10月天然橡胶累计进口量418.4万吨，相比去年的332.7万吨增幅达到25.8%，主要是期货高升水带来的套利需求的增加;产量65.7万吨，同比增长6.5%;而消费量合计409.7万吨，和去年同期的409.3万吨持平。

轮胎开工率低，产销尚可

汽车轮胎行业是天然橡胶消费需求的主力，占全球天然橡胶消费的70%。2017年由于环保限产等影响，橡胶辅料及助剂货源紧张、价格高位，因而轮胎生产成本高，利润率低，并且引发大面积的涨价，从而导致订单受阻。

从开工率情况来看，2017年5月份下游需不畅，库存不断积压轮胎厂人为控产导致开工率低位，后期随着下游需求的好转，开工率逐渐有所提升，至8月份，随着轮胎需求淡季的到来以及环保压力，一些小型企业停产，再次导致开工率下滑，全钢胎和半钢胎开工率均低于去年同期。

汽车产销良好，重卡依然火爆

今年我国汽车产销情况良好，由于治超影响的延续，2017年是我国重卡市场仍然火爆的一年，1-10月产销一直保持高增速，1-11月实现累计销售104.69万辆，比2016年同期的65.76万辆大幅增长59%。11月开始结束连续增长态势开始下滑，但1-11月累计销量超过104万辆，也就意味着重卡市场提前打破了2010年101.74万辆的历史记录，2017年市场总量预计可以达到112万-113万辆。

治超影响，轮胎替换频率下降

从物流和公路货运情况看，2017年和2016相比替换胎市场或有好转，但“921治超”后，汽车轮胎磨损程度大大降低，对替换胎市场有较大影响，因而今年替换市场要弱于去年，这也是今年橡胶消费整体弱于去年的原因。

2018年行情展望

供应方面，由于2018年全球天然橡胶仍然处于产能高峰期，且主产国开割面积比例小，因而供应量将处于增长态势，此外，由于2017年供过于求导致结余库存量大，增大2018年供应压力;需求方面，由于全球经济增速放缓，对天然橡胶的需求增速也将保持缓慢增长。因而总体来说，2018年天胶仍将保持供过于求态势。但若三国限制出口政策实施，或主产区出现不良天气导致供应下降，以及轮储等事件发生，或将影响胶价走势。

下游需求方面，国内轮胎产量增长潜力不大，且出口形势不容乐观。2018年我国汽车市场预计将弱于2017年，主要是由于小排量汽车购置税优惠政策在2018年将会取消，购置税优惠取消后，预计1.6及以下排量乘用车销售量将可能出现回落。此外，新能源汽车补贴门槛或将进一步提高，也将会影响消费。对于重卡市场，治超带来的车辆替换逐渐结束，2017年的火爆场景再难重现。

对于价格方面，预计2018年将会保持一段时间低位，待全球供应淡季来临，库存得到消化，胶价有望小幅回升，但下半年随着供应旺季来临，价格可能再次保持低位震荡。但，目前泰国产地原料价格处于历史低位，若价格继续下降，则会削减胶农开积极性，进而影响供需再平衡，因而2018年胶价继续下行空间亦有限。