橡胶持续横盘 反弹之路漫漫

上周天然橡胶期现货市场总体弱势盘整。沪胶主力合约收于13770元/吨，同比-2.1%，持仓485152手，同比+52294手。

现货方面：截止1月26日，云南国营全乳胶(SCR5)上海报价为12100元/吨(-100，周环比涨跌，下同)，与近月基差-1575元/吨;泰国RSS3上海市场报价14600元/吨(含17%税)(-100)。周内沪胶跌破14000点支撑后，市场部分买盘出现，部分下游厂家低位补货，据悉越南胶及混合胶走货良好，而其他胶种走货平平，春节前下游观望补货为主。泰国合艾原料市场生胶片44.78泰铢/公斤(-0.22)，泰三烟片47.25泰铢/公斤(-2.80)，田间胶水44.00泰铢/公斤(持平)，杯胶37.00泰铢/公斤(-0.5)；云南西双版纳产区目前已经进入停割期。海南产区已进入停割期。

合成胶方面：截止1月26日，齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价12750元/吨(持平)，高桥顺丁橡胶BR9000市场价12800元/吨(持平)。周内市场交投趋于清淡，有价无市局面延续。

下游方面：截止2018年1月26日，山东地区全钢胎开工率为68.27%，国内半钢胎开工率为71.02%，全钢胎与半钢胎开工率均有所回升。

库存方面：(1)截止1月26日上期所库存41.93万吨(较前周+3895吨)，上期所注册仓单36.28万吨(较前周+13920吨)；(2)截止1月17日，青岛保税区橡胶库存合计24.63万吨(较1月2日+1.07万吨)。

产区天气预测：预计未来七日二十四小时累计降雨量：泰国东北部产区降雨在0.5mm(-12.9)左右，泰国南部产区降雨在7.8mm(-93.4)左右；印尼北部产区降雨在27.6mm(-40.4)左右，印尼南部产区降雨在38.7mm(-2.1)左右；马来西亚主产区降雨在7.1mm(-68.4)左右；越南主产区大部地区降雨在24.6mm(+24.5)左右。本周各国主产区预报降雨量大幅减少。

产业链方面：(1)2017年美国轮胎销量同比降0.2%至3.16亿条。(2)2017年中国天胶进口同比增11.7%。(3)2017年中国出口轮胎4.84亿条。(4)2017年欧洲轮胎销量同比降0.8%。

综合看，周五沪胶夜间探底回升走势，整体仍维持低位震荡格局，供给端东南亚部分产区即将进入停割季，届时全球供给将进入低产期，叠加泰国政府限制出口的持续进行，胶价已处于相对低位，下行空间有限，需求端受年底资金紧张影响下游工厂备货积极性依旧偏差，且青岛保税区及上期所库存仍维持高位水平，胶价受此制约短期内向上突破难度较大，从十月到现在，橡胶已经横盘三个多月了，预计后市仍将延续低位震荡态势，近期内建议观望。