天然橡胶库存增速放缓

青岛保税区库存变化统计

截至3月2日，青岛保税区橡胶总库存为25.42万吨，较1月中旬(下同)增加0.79万吨，增幅为3.21%，与1月份相比，库存增速放缓。具体品种来看，天然橡胶库存为13.26万吨，减少0.44万吨;合成橡胶11.77万吨，增加1.23万吨;复合橡胶维持0.39万吨。与去年同期相比，青岛保税区橡胶总库存同比增52.95%。

生产方面来看，2月份，越南产区已全面停割。泰国产区虽然仍可割胶，但因寒潮影响，不少地区的橡胶树落叶明显，原料产出明显减少。泰国、印尼、马来西亚三国联合，1~3月份削减橡胶出口共35万吨，尽管1月份海关数据显示，泰国方面限制出口执行并不到位，但听闻部分2~3月份船货订单受影响，预计2月中国天然橡胶进口将有明显回落。新胶供应预计减少。国内需求方面，2月受春节长假影响，国内轮胎工厂开工负荷大幅下降，截至2月底，国内轮胎企业整体开工率降至29.33%，全钢胎开工率约为30%，半钢胎开工率约为33%，斜交胎开工率约为25%。供需两弱，青岛保税区天然橡胶库存增速放缓。

区内天然橡胶库存与价格对比

通常情况下，库存与价格走势呈现负相关性。本周期内，青岛保税区天然橡胶库存先增后降，市场行情以窄幅震荡为主。截至3月2日，青岛保税区内天然橡胶库存较1月2日增加0.18万吨，增幅1.38%;泰国20#标胶现货价格1510美元/吨，较1月初涨50美元/吨，涨幅3.42%。进口天然橡胶价格小涨，主要是借助海外橡胶主产区由高产期向减产期过渡，泰国政府保价决心明显，提出1-3月份限制出口、推迟开割以及扩大内需等一系列政策，外盘市场获取支撑，多头炒作所致。而国内市场成交并不活跃，1月份天然橡胶进口总量高于去年同期，1月上旬青岛保税区内天然橡胶库存维持增势。1月下旬至2月份区内天然橡胶库存略有下降，因工厂春节备货以及贸易商出现货买远月船货有关。

上期所天然橡胶库存变化统计

截至3月2日，上期所天然橡胶总库存为43.71万吨，可交割的天然橡胶库存为39.66万吨，较1月初增加8.33万吨。各地区期货交割库橡胶库存均有增加，其中上海、山东地区仓库增量居多，增加在2.5~4.5万吨。

天然橡胶期现货形势分析

1~3月份，天然橡胶期现货价差快速收窄，沪胶主力1805合约与现货市场16年全乳胶价差，由1月初的2100元/吨左右，缩减至目前的700~900元/吨之间。随着后期主力合约移仓换月，全乳胶与1805合约价差将继续收窄。

后市预测

预计3月份，青岛保税区橡胶库存增速放缓，整体库存不排除有窄幅下降可能。

其一，传统来看，3-5月份为轮胎行业订单旺季，下游需求有望转好；

其二，海外橡胶主产国正值减产期，结合1~3月份削减橡胶出口计划，导致部分船期推迟，新货供应将受限制；

其三，天然橡胶期现价差收窄，套利盘有意平仓放货，助于促进库存消化。