沪胶期现货市场将如何闻风而动

一、观点提要

20号胶作为特定期货品种上市临近，本文从20号胶国内进口情况及各胶种价差方面进行分析，认为20号胶上市对现有天胶期现货市场产生影响如下：

1.可交割品增多，交易所天胶交割库库容需要扩大

2.缓解轮胎厂非标套沪胶“远期高升水”难题，增加轮胎厂参与期货套保积极性，增加期现货市场活跃度

3.目前标胶-沪胶，混合胶-沪胶非标套保将向20号胶套保转移，降低沪胶虚实盘比;并且由于可交割量增多，减少逼仓风险与基差波动风险，使期货市场更好的为实体经济服务

4.标胶期货的成立有助于缓解目前沪胶远期高升水现状，因此成立之初可以参考“多标胶期货空天胶期货”策略

二、20号胶对天胶期现货影响

1、标胶进口情况

2017年我国标胶进口168万吨，其中泰国89万吨，印尼43万吨，马来西亚29万吨，越南5万吨;随着2015年混合胶关税改革，混合胶进口逐渐增多，标胶进口总量维稳，但在天胶总进口占比逐渐下降。

2、交割库库存

目前上期所可交割库存48.5万吨，今年年初以来持续维持历史高位且交割库库容较为紧张。在设立20号标胶期货后，若交割标的为泰胶印尼胶及马来胶，每年增加可交割量近150万吨甚至更高，库容较为紧张。由于可交割量增多，有利于降低沪胶虚实盘比，减少逼仓风险，使期货市场更好的为实体经济服务。