泰国或收储 橡胶等待反弹

2019年市场可能憧憬橡胶新种面积的增长速度的大幅降低。

18年轮胎厂开工率景气好，主要是出口好+配套还没变差

全钢轮胎开工率目前尚可。整体需求预计持平17年。

截止6月29日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率79.18%，环比增长0.59个百分点，同比上涨12.55个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工率为70.74%，环比下降0.5个百分点，同比提升8.32个百分点。

重卡轮胎销售价格承压。

我们的中期思路主线：橡胶买现抛期，等待反弹

可能的橡胶涨的理由：

泰国再出新政策，声称收储或减产；（可能性大为降低，2018年1-5月实施进度低于预期）

丁二烯再度涨引发合成胶涨；（原油涨。可能性低）

现货跟随期货季节性反弹。（可能性低，但中国库存现货过多也难大涨）

宏观偏多以螺纹为首的周期商品大涨。（可能性低）

橡胶震荡偏弱

1.多方理由

泰国东南亚国家声称出政策，市场期待实际行动。

重卡销量仍然高位。

轮胎厂开工率低位稳定，出口和国内配套重卡轮胎需求旺盛 。

22450跌到11000没有像样的反弹 。

目前已跌至1~1.3万元成本区 。

泰国库存偏低 。

2015年底部9700元。汇率贬值10%，相当于底部升到11000 。

2.空方理由

橡胶供应季节性稳步上升 。

胶树青年期占比高产量自然增长 。

升水缩小空单只是移仓到远月。未大规模离场 •国内替换需求偏弱 。

胶价反弹刺激供应增加4%大约50万吨 。

天然胶大量替代合成理由不成立 。

交易所和保税区橡胶库存高 。

品牌重卡轮胎贸易商轮胎库存高 。

操作建议

等待反弹（商品上涨周期已到中后部）

为何中后部？因为地产周期短期需求好中期悲观，朱格拉周期热潮第一波高点可能调整，库存见顶回落2017年Q3确立）（黑色橡胶跌，金属有上涨空间，农产品开始涨）。

长期空头配置。长期配买现抛期。

结论

目前等待反弹。

稳健风格可以等反弹后抛空。

长期空头配置不变，产业买现货抛期货不变。