关注橡胶套利盘再次入场机会

8月28日发布的7月ANRPC报告认为供小于需求。ANRPC报告2018年1-7月消费量816万吨，产量737万吨。供大于求78.6万吨。

（看上去好像很利多。我们认为，天然橡胶供应主要在下半年，供需差半年度和全年差结论差异极大，单独看容易得出错误结论）

橡胶8月21日涨7%。为什么涨？

大背景是楼市不让买，股市不行没赚钱效应。资金涌入期货市场，前期做甲醇PTA苹果螺纹焦炭，现在轮到了橡胶。

橡胶暴涨的原因，我们认为主要是跌的比较久。中国海南橡胶和马来推进橡胶沥青公路建设是一则催化剂。但随后马来总理宣布中马最大基建项目取消，部分抵销了这个利多刺激。

但游资的属性，来得快，去的也快。偶然因素不能长久。

政策释放宽松利多信号。商品反弹，但持续多久未知。（利多）

基建加码信号频频出现。滞涨预期出现。人民币贬值造成橡胶进口成本上升。（利多）

行业如何？

仓单矛盾突出。截止2018年8月10日，上期所天然橡胶库存542773（5524）吨，仓单491970（3910）吨。

中游需求转弱。截止2018年8月17日，山东全钢胎开工率67.37%（上周73.51%，降6个百分点），全国半钢胎开工率67.07%（上周68.83，降1.7个百分点）。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10600元（+0）。RU1901仍然是太高。

RU1809

8月27日夜盘收盘后，

ru1809，ru1810，ru单边持仓374840，830，214120，1786380，单位为吨。

截止2018年8月24日，上期所天然橡胶库存547047（172）吨，仓单498280（300）吨。

我们对1809和1811的要出库的橡胶预估为30-35万吨。按照33万吨计算。

所以我们推断1809将有部分空头仓位要移仓位到1901。另外，部分多头要被迫平仓。平仓压力不是很大。

押注多头被迫离场可能的暴跌，实现的可能性不算大。但还是偏空。

我们的观点

大涨之前橡胶我们只是建议平空单并没翻多。

我们前期6-8月建议做空，并非是顺势。而是强调基本面矛盾的没有解决所以做空。

现在矛盾解决了吗？没有。

9月合约在9月15日要接货了。没看出谁有意愿接货。还是有较大的接货压力。橡胶下跌让矛盾减轻但没解决。

（我们认为套利盘有机会。看起来，矛盾解决要靠让91价差大幅拉开，除了买9抛1，买9抛11的套利盘进场才能解决。这将为套利盘增加好的买现抛期机会）。

所以我们目前的观点是偏空，寻找机会短空。

即使反弹，我们愿意放弃做多的机会。（我们认为我们的水平有限，不宜忽多忽空）。

天然橡胶网操作建议：

操作上，RU1901偏空日内短线交易。

套利方面，买现抛RU1901。继续持有。

关注未来2-3天可能出现的套利盘入场机会。