基本面已现利好 库存去化还需时日

昨日的天然橡胶网文章中提到长期来看，天胶期货的后市基本上是震荡前行。才说完一天，内心还抱着再涨一天的侥幸，谁知脆弱的橡胶就跌落下来了。

通俗一点说，因为基本面的长期不变，所以任何消息面引发的上涨，例如10月8日的反弹，都属于短期。要实现长期的回升，必须在供给侧出现根本性变化，而此变化所要产生，是一个极其任重道远的过程。

一周还未过，我们不妨回顾下8日的反弹。夜盘强势上扬，9日沪胶上涨近4%。10月9日天然橡胶（标一）国内主流报价11155.56元/吨，日涨幅3.35%。就在当天，多方分析给出的结果与天然橡胶网总结的基本相同——消息面刺激。

首先是国庆节假期期间，降准政策及出口退税等因素利多天胶。第二点是，10月8日召开的国务院常务会议决定，从2018年11月1日起，按照结构调整原则，参照国际通行做法，将现行货物出口退税率为15%的和部分13%的提至16%；9%的提至10%，其中部分提至13%；5%的提至6%，部分提至10%。对高耗能、高污染、资源性产品和面临去产能任务等产品出口退税率维持不变。进一步简化税制，退税率由原来的七档减为五档。此政策利好轮胎出口。但是目前中美贸易摩擦，美国的加征关税清单中出现大量橡胶制品，以及《美加墨协定》的签署，只怕未来轮胎出口的利好也会出现打压。

除此之外，天然橡胶网还收集到部分媒体给出的基本面利好消息。开工率方面，截至2018年9月30日青岛保税区橡胶库存下降23%至16.29万吨。初步统计显示，所有橡胶品种库存全线下滑，但总量仍高企。9月下游开工率已经基本恢复正常，截至9月28日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率74.95%，环比上升1.87个百分点，同比上升10.04个百分点。甚至就天然橡胶生产国协会给出的数据都显示，橡胶供应存在83.2万吨。

然而，此前积攒的天量库存，去化需要相当长的时间。截至10月9日，上期所天然橡胶注册仓单总计高达52万吨。橡胶仓单数量自2017年11月强制注销后呈直线上升走势，目前交易所库存大约在50余万吨，青岛保税区逾16万吨，再加上区外库存以及社会库存，全国橡胶总库存估计在100万吨以上。

所以，本次下跌并不让人意外，同样更不让老橡胶投资者感到意外，因为就在昨日，空单意愿明显是大于多单的，但是，如遇小幅回升，还是可以在短期内，注意是短期内尝试做多的。但好在多个方面已出现利好，库存去化如果有明显回落，未来上涨周期可能会更长一点。