橡胶继续徘徊还是冲上云霄

1、预计2019-2020年橡胶原料释放会到峰值。产区降水减少，原料紧张环节，旺季割胶面积延续上涨趋势。

2、上半年全钢胎较好，半钢胎开工一般。暴雨和洪水导致8月轮胎开工剧降，现已基本复产，但仍未恢复至年中最高水平。轮胎价格指数下行，产量低迷，国内轮胎终端需求较差。贸易战深化，但无需过度悲观。重卡产销由强转弱，汽车库存处于近几年高位。“公转铁” 可能导致公路货运表现继续下滑，直接对于下游轮胎的替换需求造成不利影响。

3、目前橡胶库存高位，国内库存超200万吨。保税区库存高位，交易所库存数量保持增长势头。

4、20号标胶上市消息使混合基差出现提前收缩。交割压力大部分移至11合约消化。合成胶价格升水天胶，天胶替代合成基本接近极限，合成价格较难成为天胶反弹动力。

5、高库存、高升水、高供应预期导致今年前三季度胶价下跌。现在天胶价格已经将大部分利空因素反应出来，而供应端也正在积累一些有利的边际变化(上游加工厂整合，产业链其余环节的去库等)。天胶价格现在处在价值洼地，四季度如果产区出问题，价格容易出现反弹。但由于显性库存仍高，同时需求端缺乏驱动，反弹高度可能有限。四季度较难出现单边行情，整体应该是维持震荡。可能出现短期反弹，但空间幅度应该有限。

圆桌论坛

论坛由永安资本王瑞章老师主持，大家就20号标胶上市的影响、中美贸易战对轮胎企业的影响以及橡胶后市的预期与看法三个问题展开讨论。

20号标胶上市可能产生的影响

邵剑锋：标20上市首先需要国家对混合胶的政策支持，其次需要关注关税的政策调整，只有做好充分的准备，才能使得20号标胶的上市充满意义。

蒋伟林：首先，参与方的门槛降低，可以直接在期货市场进行对冲。其次，降低成本，可在一个账户内进行资金管理。第三，风险可控，在同一账户内资金便于流通，且没有现货违约风险。第四，套利规模急剧扩大，套利机会会更快回归。第五，期权市场会有突破性的发展。

纪晓青：因为我们海南橡胶(601118,股吧)这边是有能力生产20号标胶的，前段时间交易所也跟我们这边洽谈过，就是关于20号标胶的交割标准相关事宜。未来我们海南橡胶是可以生产可交割标准的20号标胶。标20的上市将有利于帮助实现20号胶的生产以及标的物的交割。

贸易战队轮胎出口影响程度，轮胎企业如何应对?

胡华：贸易战加剧，但后期筹码不足，关税水平未来加至25%再往后空间不大，贸易战影响的不只是中美贸易，未来全球贸易都会受关税战影响，最终会导致全球大宗商品价格上升，所以对中国的轮胎出口产生太大影响。更需要防范的是未来是否会出现可替代的大宗商品出现。

魏哲海：贸易战传导到橡胶会有两条路，短期影响不会太大，长期来看影响也不会太大，国内高库存会减缓贸易战的影响。