11月天胶市场风险仍存

10月份青岛保税区进口天胶市场回顾

10月份，青岛保税区进口天然橡胶市场呈现盘整后窄跌态势。尽管所统计的青岛保税区橡胶库存数据宽幅下降，但主要因统计口径发生变化，实际上青岛保税区内外进口天然橡胶库存依旧充裕。供需格局未变，下游轮胎工厂随用随采，月内交投气氛相对较为平淡。外围消息偏空，橡胶期货受市场情绪影响震荡走低，区内进口胶价格重心跟随下移。因人民币价格倒挂于美金价，月内人民币混合胶成交情况优于美金胶。

混合胶人民币价格倒挂，交易活跃度高于美金胶

2018年3月份起，青岛保税区进口混合胶的人民币货源价格多倒挂市场上美金胶的价格。今年人民币持续贬值，导致天然橡胶进口成本增加，而国内人民币混合胶因融资套利的关系，市场价格倒挂于美金船货价格。

10月份，我国天然橡胶市场行情震荡走低，削弱市场业者操盘积极性。因人民币混合胶价格偏低，而且提前几个月入库的混合胶价格往往便宜100-200元/吨，故下游轮胎工厂更倾向采购人民币货物。另一方面，天然橡胶市场套利交易仍占据较大比重，套利商对人民币混合胶进行换月操作。综上两点，青岛保税区市场人民币混合胶交易活跃度高于美金胶。

11月份，东南亚天然橡胶主产区进入产胶旺季，原料产出增量，价格预计走软，天胶外盘船货价格亦有下跌预期。且特朗普发表评论暗示中美贸易关系可能取得进展，隔夜人民币暴涨，同样助于减轻国内天胶进口商成本压力。但目前宏观环境并不稳定，且天然橡胶供过于求格局短期难以扭转，11月天胶市场风险仍存，国内业者维持谨慎心态，交易模式变化不大。