报盘纠结的东南亚天胶加工厂

进入11月，天然橡胶期货市场连破新低，东南亚天胶船货报盘虽然跟随下调，但跌幅较窄，且市场主动报盘情绪十分低迷。不少加工厂表示无奈，一方面不愿低报，另一方面，市场整体行情不佳，高价难以成交。故而部分业者宁愿封盘观望。而面对天胶行情整体底部震荡格局的情况下，加工厂仍有挺价意愿的原因大致有二。

其一，此时刚进旺产季 过低价格报盘意味着后市操盘空间有限

2018年，天然橡胶主产区物候条件相对良好，无恶劣天气影响的情况下，自10月份开始，东南亚主产区降雨陆续减少，天然橡胶产量陆续增加，10月-次年1月，产量将持续放大。11月，东南亚天然橡胶主产区才刚刚开始进入最大旺产季，但沪胶主力合约价格已逼近近五年低点，美金船货价格也一路走跌。回顾近五年产区原料收购价格最低的时候，2016年1月初，胶水收购价格在28.5-29泰铢/公斤，1月份已经接近旺产季尾声。而当下胶水收购价格在36-37泰铢/公斤，业者多预期随着后市产量的增加，原料收购价格仍有一定的下探空间。若此时就开始低价报盘，那随着原料收购价格的下探，胶价又该跌向何处，届时又将谈何操盘空间。

其二，加工利润徘徊在成本线附近

以泰标为例。观察上图，虽然相对市场报盘，泰标理论加工利润存在一定空间，但一方面，利润空间较窄，在100美元/吨以内；另一方面，报盘价并非成交价，实单成交价格往往更低。结合来看，一些加工厂加工利润恐不足50美元/吨，加工利润徘徊在成本线附近，加工厂处境不乐观，低报意愿自然不高。

综上，面对低迷的天胶行情，东南亚加工厂对高价报盘充满无力感，但考虑到自身加工成本及后市操盘空间，低价报盘意愿有限，故心态多纠结，场内报盘积极主动性偏差。