橡胶大跌之后存在一定反弹需求

本周沪胶一路走低，持续刷新年内低点。全球股市重挫、国际原油暴跌，令市场恐慌情绪蔓延，国内商品市场周二夜盘普跌，沪胶主力1901合约最低跌至10600点，周三早间延续跌势，创新低至10530点。

天然橡胶基本面疲弱，沪胶主力1901合约困于11000-11400区间半个多月后，外围利空驱动，刺激胶市打破僵局，行情加速下跌连创年内新低，令沪胶年内破万概率加大。

供应方面，国内云南产区将进入停割期，海南产区原料干含下降，国内天然橡胶进入减产期。而东南亚天胶主产区正值割胶旺季，原料产出增多，令收购价格承压下跌。尽管由于近两年胶价低迷，市场不断有弃割、提前停割以及泰国胶农抗议的消息传出，但中期天然橡胶市场供应充裕局面难有改观。

为缓解泰国胶农的困境，泰国政府批准一系列补贴措施，价值186亿泰铢，但此补贴具有局限性，也不能改变天然橡胶市场供应充裕的状态。且泰国农业部部长表示，今年政府并没有从胶农手中直接购买橡胶的打算。

对应天然橡胶生产周期性，历年来11、12月份为我国天然橡胶进口高峰期，预计今年我国天然橡胶进口形式也不会有太大改变，11-12月天然橡胶进口量将维持增长态势。故，我国天然橡胶市场供应保持充裕。

需求方面无亮点。近年来，由于终端需求放缓、国内环保政策等影响，橡胶下游需求市场表现平缓，工厂无意过多存货，随用随采为主。国内天然橡胶市场库存充裕，受买涨不买跌心态影响，11月份天然橡胶市场整体成交凸显平淡。临近年底，工厂虽有建仓意愿，但考虑到12月份结算、还贷等资金压力，橡胶市场交易仍旧受限。此外，尽管中美经贸高层已恢复接触，但双方解决争端仍需要时间，下游轮胎等产业年末出口美国仍需谨慎。

综上来看，天然橡胶市场供需基本面疲弱，在缺乏利好消息提振下，行情仍有下跌风险。但目前胶价处于年内低点，传统贸易商利润受损，暂不着急出货，现货行情相对抗跌。沪胶技术面来看，大跌之后存在一定反弹需求，短期或理性回调至5日均线附近，关注11000关口附近压制，但行情趋势依旧偏空。