出口限制政策 橡胶预艰难上行

二季度仍然有多头机会：天气方面，厄尔尼诺可能会导致开割延迟，延后开割会造成局部时间内的供给偏紧。政策方面，4月1日开始执行出口限制政策。中国的增值税减税政策影响会减弱。中美贸易战可能会有好结果。不过大格局是供大于求，因此多头不宜恋战。

供应：由20世纪初开始的新种面积的增长，以及伴随着的重新种植，导致橡胶(11840, 230.00,1.98%)生产的潜能仍然很大。在可预期的时间里(至少一年之内)，橡胶的生产产能仍然是过剩的。厄尔尼诺的天气异象可能在局部时间内造成供应减少，并进而促使价格回升。

需求：过去一段时间的数据显示需求并不理想。无论是汽车还是货运，增速都出现了下滑的迹象。不过我们认为在稳增长的前提下，基建有可能会在未来转好。并进而带动需求出现有限的改善。

宏观：中央的政策方向从调结构向稳增长转变。我们认为未来还有可能继续出台保证经济增长的政策。这类政策不一定立竿见影，马上就能产生利多作用。但从长远角度来说，必然会刺激需求的上升。如正文所述，中美贸易关系大概率会得到改善，尽管过程可能一波三折。