橡胶利空多，风险情绪不高

当下宏观不确定性因素多。利空多，风险情绪不高。

基调宜谨慎为主。虽然我们对橡胶当前行情不算悲观。但预期短期多头也不一定能马上组织反击。

5月22日大跌看法：

5月22日白糖因为关税大幅下降，9点开盘就导致糖sr2001暴跌，盘中带动sr1909暴跌。

糖带动了棉花（棉花现货单边裸多比较大且10%保证金交易，现货下跌，导致期货现货多头砍仓）。

糖棉胶这三个高弹性受外盘影响的品种，橡胶下午也被下跌气氛带动，开始大跌。橡胶多头减仓，暴跌。

中国独有品种暴涨。红枣苹果上涨，螺纹焦炭强势。资金在通胀预期下选择了纯中国品种。

橡胶能被糖棉的下跌气氛带动大跌（那为什么不被红枣气氛带动大涨？），说明基本面不够好，自身上涨基础不牢靠。

5月16日大涨看法：

利多其实一直都存在。并没有新的利多。

4月30日，中国海关对于混合胶归类问题发函件。有利多影响。

印尼和马来西亚官员3月25日表示，泰国将把为期4个月的削减计划推迟到5月20日开始实施。

东南亚和国内因为干旱，割胶量偏少。

橡胶总体基本面不够强。

胶价反应的是，中国高库存确定的现货难涨。需求平稳未来略悲观，供应未大量减少的利空预期。

叠加胶价处于10年中的较低位置的上涨预期。泰国政府或出台利多橡胶措施。

行业如何？

工厂开工率后期预期略走低。

山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷75.84%，环比上升0.55%，同比下滑3.11%。全国半钢胎开工负荷为72.58%，环比上升0.97%，同比下滑2.98%。全钢胎厂商库存有所增加，经销商走货慢。

截至2019年5月24日，上期所天然橡胶库存422428（-8956）吨，仓单413880（-8310）吨。

2018年12月1日，方星海称积极推进20号胶期货上市。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价11700元（-100）。

胶价非常重要的前期低点在9600-9700左右。但目前基差较低，我们判断做空性价比不高。

天然橡胶网操作建议：

胶价偏低升水偏低，即使可能再跌10%，我们也认为做空性价比不高，不愿意做空。

RU1909价跌至12000以下多单落袋为安。等待反弹机会。

RU1909看涨期权多头13000,13250均关注。价格200元左右，预期2周内最多跌到100。我们认为风险收益比很不错。