牛市进入新阶段

摩根士丹利的首席美国股票策略师迈克尔.威尔逊(Michael Wilson)已经很明显地转变了此前看跌美国股市的论调，这是否意味着，这位曾经准确预测过美股会在2018年遭遇两次大幅回调的著名策略师开始有了“害怕错过”(fear of missing out，简称为“FOMO”)的想法?

很可能并非如此，但威尔逊已经上调了标普500指数的年底目标，最好的情况可能会超过3250点，较这项基准股指目前大约3122点的水平高出4%以上。

今年以来，标普500指数已经累计上涨了将近25%，道琼斯工业平均指数也上涨了20%以上，而科技股占据了很大比重的纳斯达克综合指数在2019年截至目前为止的交易中更是已经飙升近29%。天然橡胶网

威尔逊此前对标普500指数设定的年底目标区间为2700点至2750点，他一直认为市场正在经历一次“滚动熊市”.。

那么，自那时起以来发生了什么变化呢?

在周一的发布一份研究报告中，威尔逊与亚当.维尔加达莫(Adam Virgadamo)、安德鲁.鲍克(Andrew Pauker)和米歇尔.韦弗(Michelle Weaver)等其他摩根士丹利策略师写道：“我们的经济学家认为，由于美联储迅速采取了(降息)行动和国际紧张形势的改善，美国经济将可在明年免于陷入衰退。”

随着美国联邦公开市场委员会(FOMC)连续三次降息各0.25个百分点，将联邦基金利率下调到了1.50%到1.75%的目标区间，威尔逊等策略师认为，在最好的假设情境之下，标普500指数有可能会上升至3250点或更高水平。在基本假设情境下，这些分析师则预测到年底时标普500指数将为3000点;而在最差的假设情境下，该指数则预计将会下跌至2750点。在在三种假设情境之下，他们为标普500指数设定的年底目标点位与此前的目标相比都提高了10%左右。

摩根士丹利的分析师认为，美国将可免于陷入经济衰退，但他们仍旧预计美股企业的季度业绩将会发生所谓的“盈利衰退”，也就是企业盈利连续几个季度下降。

在2018年9月份，尽管当时美国股市正在从2月份的回调——标普500指数和道琼斯工业平均指数从1月底的峰值下跌了10%——中复苏，但威尔逊还是做出了看跌美股的预测。在更早之前的2018年7月份，威尔逊也曾预测称，美股市场将会遭遇几个月以来的最大回调，原因是当时的股市反弹走势正在显示出“疲惫”的迹象。彼时他在一份研究报告中写道：“我们的结论是抛售才刚刚开始，这次回调将是自2月份以来最大的一次。”

威尔逊这两次的预测后来都被证明是准确的，但他最近看跌美股的预测则没有那么好的表现。

在威尔逊周一作出最新预测之际，美国股市已经连创新高，并促使一些投资者质疑股票估值是否已经变得过高。尤其是考虑到未来盈利前景不佳，再加上国际紧张形势尚未完全得到解决，就更是加重了这种怀疑情绪。

鉴于这种环境，威尔逊的团队更倾向于价值策略，也就是建议投资者应该专注于那些按某种指标衡量定价偏低的资产，而不是那些渴望将可持续增长的股票。他表示，在脆弱的乐观情绪环境之下，大盘股也可能会比小盘股表现得更好。