需求处于季节性上升期 天胶价格继续上行

据悉，天胶市场即将进入停割胶阶段，而需求处于季节性上升期，或将出现阶段性供不应求，从而推动天胶价格上行。今日，沪胶期货开盘涨幅超过2%。

供应方面，拉尼娜现象对天胶产量的不利影响逐渐显现，泰国持续暴雨引发洪水，ANRPC显著下调了泰国天胶产量预估。国内云南即将开始停割胶，印尼也进入季节性产量下降阶段。泰国南部降雨持续偏多，胶水产出受限，虽然目前仍处于天胶旺产期，但实际产出水平可能不及预期。

需求方面，截至11月18日，全钢企业轮胎开工率65.5%，半钢轮胎企业开工率61.3%，连续3周回升，但跟往年同期相比依然偏低，后期有进一步回升空间。当前，国内汽车产销处于季节性旺季，同时汽车行业有补库存需求，轮胎内需将逐步好转，从而提振天胶需求。

库存方面，截至11月15日，青岛地区天胶库存35.38万吨，较上周下降1.67万吨。其中，保税区库存6.41万吨，一般贸易库存28.97万吨。年初时，青岛地区天胶库存接近80万吨，今年以来总体呈持续下降趋势，而11月初市场则普遍认为天胶将转为小幅累库。

整体来看，需求回升或促使天胶出现阶段性供不应求，在低库存情况下，天胶市场的波段性上涨行情值得期待。

机构观点

国元期货：远期来看天胶价格仍然可期

步入11月中旬，虽然全球仍处于季节性高产期，泰国东北部进入旺产期，但是南部降雨依旧较多，原料偏紧问题持续发酵，而国内云南产区即将面临停割，市场流通货源较前期略有下滑。叠加目前东南亚疫情反复，导致区域间原料运输管控能力加大，出口受阻。而且10 月份出口至中国的产量大幅下挫，进一步使得当前市场的供给偏紧。需求端的持续回暖也给与市场较强支撑。今年受限电、限产的影响，国内半钢胎和全钢胎开工率较去年同期大幅下降，但是较10 月份已明显改观，装置开工率也较前期有量的提升。当前天胶的价格相对其它大宗商品仍处于相对低位，中长期来看仍然被低估，因此远期来看价格仍然可期，而短期在供需相互作用下，市场有进一步试探上方14800 一线压力的预期，谨慎操作。

广州期货：天胶盘面宽幅震荡为主

青岛地区上周消库幅度再次明显扩大，可流通库存远远低于物理库存，累库转折点依旧暂未出现，且年前累库幅度并无较大预期，库存端支撑不断累加当中等待相对明确性。综合来看，基本面短期利空逐渐消化，利多驱动不足，现货价格相对坚挺，年底逐渐临近，天胶盘面多空双方加仓动力不足，宽幅震荡为主