近期天然乳胶市场区间震荡　未来市场将如何运行？

橡胶本周走势先扬后抑，近期创月内新高之后回落调整，年内总体来看始终维持宽幅震荡。我国作为一个橡胶对外依存度较高的国家，因此受国外主产区天气、政策因素影响较大。展望后市，随着国内橡胶临近停割、青岛地区橡胶库存持续去化、东南亚主产区天气因素扰动不断、消费需求待改善这些因素综合来看，短期橡胶下行空间或有限，宽幅震荡运行，截至收盘，橡胶2205合约，报收15240，下跌2.9%。

01产业链概况

橡胶就是从橡胶树上采集的天然胶乳，经过凝固、干燥等加工工序而制成的弹性固状物。主产国主要集中在泰国、印度尼西亚、马来西亚、印度、越南和中国，其中泰国、印尼、马来为全球主要的橡胶出口国，印度和中国使用量较大，印度自给率约90%，我国则处于供不应求的局面，需要大量的进口（自给率约15%-20%），所以主要出口国的一些因素扰动会对国内橡胶价格产生影响。

橡胶下游消费主要集中在汽车工业（汽车轮胎）占比总的橡胶消费约65%，其余的集中在一些乳胶制品、鞋子等。所以研究橡胶的消费需求下游轮胎需求情况是很重要的一个考量因素。自然因素方面，适宜割胶的胶树一般要有5～7年的树龄，所以胶树短期不会有大的变动，天气及病虫害、疫情等则对于橡胶的供应产生影响。

02基本面现状

目前割胶的进度是，云南产区11月末、海南产区12月末停割，我国橡胶的高产期主要在9-11月，泰国南部由于降雨集中对橡胶原料产出影响比较大，未来东南亚主产国天气的扰动需要重点关注。天气影响和泰国胶船期延迟使得市场上并没有大量货源出现，国内青岛保税区库存持续回落。

橡胶的下游需求主要集中在轮胎消费，轮胎企业开工负荷有所好转，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为65.63%，周环比增加0.86%，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为61.18%。轮胎出口同比环比均有增加，轮胎成品库存压力依旧较大，国内汽车产量销量渐好转，但重卡10月份销量5.2万辆，同比下降62%，连续四个月下滑。消费总体来看，不是太好，在逐渐恢复但需要一个过程。

10月份进口量40.2万吨，环比同比下降超20%，1-10月份累计进口430.57万吨，同比减8.7%，进口全乳胶厂胶水12900元/吨，随着下游需求的好转进口量可能会有些回升。

03综合观点

综合来看，供应端国内临近停割、泰国胶船期延迟、青岛地区橡胶库存持续走低，消费虽然略显低迷但近期开始有所好转，因此橡胶下行空间或有限，短期维持宽幅震荡格局，但天气因素不确定性因素较大，未来可重点关注东南亚主产区天气、船期延迟改善、青岛地区库存变化等因素的影响。