YR天然橡胶市场周报（2018.5.7-5.11）

本周天然橡胶市场震荡运行。目前青岛保税区库存持续下降，3月份下游消费数据的向好，在短期国内产量释放有限，国外停割的时候，橡胶价格存在一定支撑震荡运行。后期随着国外市场开始开割，橡胶供应将继续增加，而下游轮胎厂受环保压力影响，开工率很难较大幅度上升，后期橡胶供需矛盾继续显现，利空橡胶市场。

天然橡胶价格走势

原料方面：本周开始泰国合艾市场原料价格震荡上行，原料价格上涨在一定程度上能提升胶农割胶意愿，东南亚产胶国将迎来新一年的割胶期，从而使得胶水产量快速回升，未来胶市供应压力将凸显。

下游轮胎市场：本周轮胎厂开工率较上周相比小幅提高，其中全钢胎开工率75.70%，环比上涨2.4%，同比上涨20.50%；半钢胎开工率为73.2%，环比上涨8.4%，同比上涨8.0%。

轮胎行业一直是橡胶产业的下游主力市场，受环保因素影响开工率一直维持在70%左右。6月上合组织峰会将在青岛召开。目前，相关部门正讨论相关措施，加大周边地区环保治理工作，而山东作为轮胎生产大省，环保压力增强或将导致轮胎厂大面积停工，影响橡胶市场短期需求。

下游汽车市场：2018年4月，国内重卡市场共约销售各类车型12.1万辆，比去年同期增长16%。今年1-4月份重卡市场累计消费44.44万辆，比去年同期上涨14%。重卡销量上升主要是基建投资增长拉动，实际利好传导不佳，受环保因素影响，下游轮胎厂开工率不及预期，终端重卡销售热闹尚未带动轮胎行业全钢胎开工率超预期增长，后期随着物流业及房地产景气度的下滑及环保限产的持续性影响，重卡销售或将不及预期。

期货方面：本周沪胶主力震荡上行，周开盘价11595，最高价11920，最低价11510，周收盘价11680，涨65，持仓量532834，增加15304，成交量2633350。

橡胶主力合约K线图

库存方面：截止5月2日，青岛保税区橡胶库存下降10.50%至18.34万吨，其中天然橡胶跌幅18.7%至7.37万吨，合成胶跌幅4.1%至10.6万吨。

截止2018年5月11日，上期所天胶库存增加0.58万吨至45.76万吨；仓单增加0.29万吨至43.19万吨。本周期货总库存继续增加，仓单也继续保持增加势头，随着国内开割，后期新胶上市继续增加，只要期货价格继续升水，仓单将维持流入状，压制橡胶价格。

下周市场预测：

近期保税区库存呈现下降趋势，但库存下降非终端需求带动，而且进口量减少缘故。4月中国进口天然橡胶及合成橡胶（含胶乳）共计42.8万吨，环比下降25.95%，同比下降26.2%。1-4月累计进口量为208.1万吨，同比下跌11.5%。橡胶库存下降一定程度支撑橡胶价格震荡运行。但随着后期国内外产区开始割胶，再加上受年初产销国贸易策略影响而积压的船货陆续到港，后期新胶供应增加，橡胶供给端压力将继续增大；下游终端重卡销售热闹，但尚未带动轮胎行业全钢胎开工率超预期增长，受环保因素及6月青岛上合峰会影响，轮胎厂开工率难有大改观，当前轮胎企业原料库存维持合理水平，补库节奏维持刚性，橡胶需求难有大改观；综合来看，橡胶供需矛盾仍未解决，预计后期橡胶维持震荡偏弱运行。