YR天然橡胶市场周报（2018.4.16-4.20）

本周天然橡胶价格止跌企稳上行。国内一季度数据超预期，工业品有所回暖，天胶空头打压力度持续减弱，周初企稳回升。周四受商务部发文决定对原产于美国、欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶产品实施保证金形式的临时反倾销措施消息影响，橡胶市场一片大涨。目前青岛保税区库存持续下降，产胶三国宣布完成减产计划，但国内市场高库存高升水现象仍需解决，且对卤化丁基橡胶产品临时反倾销的措施对后期天然橡胶市场影响有限。预计后期天胶价格仍有下跌可能，短期内暂时企稳。

天然橡胶价格走势

原料方面：本周受宋干节影响泰国合艾市场原料价格停报两天，周三开始价格小幅上涨。目前东南亚产胶国将迎来新一年的割胶期，从而使得胶水产量快速回升。虽然此前泰国、印尼和马来西亚有为期三个月的削减出口政策，然步入4月以后，政策窗口期已过，且未听闻有延期计划，未来胶市供应压力将凸显，后期原料价格仍有下滑风险。

下游轮胎市场：本周轮胎厂开工率较上周相比小幅提升，其中全钢胎开工率73.36%，环比上升0.25%，同比上涨4.51%；半钢胎开工率为73.88%，环比上涨0.99%，同比上涨3.83%。

2018年1-2月，中国橡胶轮胎外胎产量12759.9万条，与去年同期相比下滑1.3%。

轮胎行业一直是橡胶产业的下游主力市场，受环保因素影响开工率一直维持在70%左右。6月上合组织峰会将在青岛召开。目前，相关部门正讨论相关措施，加大周边地区环保治理工作，而山东作为轮胎生产大省，环保压力增强或将导致轮胎厂大面积停工，影响橡胶市场短期需求。

下游汽车市场：2018年3月，国内重卡市场共约销售各类车型13.2万辆，比去年同期增长15%。但利好传导不佳，同时在环保高压下，下游需求恢复不及预期，压制橡胶上涨。终端重卡销售热闹尚未带动轮胎行业全钢胎开工率超预期增长。

我国3月份乘用车销量报217万辆，同比增长3.5%。中国3月份汽车销量报266万辆，同比增长4.7%。

期货方面：本周沪胶主力震荡上行，周开盘价11515，最高价11835，最低价11015，周收盘价11555，涨50，持仓量483408，增加49916，成交量3294458。

橡胶主力合约K线图

库存方面：截止4月16日，青岛保税区总库存为20.50万吨，较4月3日减少2.15万吨，降幅9.5%。目前处于季节性去库存阶段，天然橡胶整体库存仍处在一个较高的水平上，且去库存化速度有限，而今年国内农垦新胶仍未大规模上市，后期库存或将增加对橡胶价格形成利空。

截止2018年4月20日，上期所天胶库存增加0.078万吨至44.67万吨；仓单增加0.46万吨至42.59万吨。

下周市场预测：

目前，国内产区均已开始割胶，部分工厂也开始陆续收胶，再加上受年初产销国贸易策略影响而积压的船货陆续到港，后期新胶供应增加，橡胶供给端压力将继续增大；后期天然橡胶价格若触碰到原料价格底部，极大影响胶农割胶意愿，橡胶供应将减少，利于橡胶价格稳定；商务部发文对原产于美国、欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶产品实施保证金形式的临时反倾销措施短期内刺激橡胶价格上涨，长期实际对天然胶价格影响有限；下游终端重卡销售热闹，但尚未带动轮胎行业全钢胎开工率超预期增长，受环保因素及6月青岛上合峰会影响，轮胎厂开工率难有大改观，当前轮胎企业原料库存维持合理水平，补库节奏维持刚性，橡胶需求难有大改观；综合来看，短期内橡胶供需矛盾依然较大，供需失衡较为明显，预计后期橡胶维持震荡偏弱运行。