YR天然橡胶市场周报（2018.5.21-5.25）

本周天然橡胶市场震荡运行，价格先扬后抑。上周末中美贸易磋商达成共识，不打贸易战并停止互相加关税，受这一利好消息影响，周一橡胶价格大涨，随着利好消息的消化，橡胶基本面依旧供大于求，周二开始橡胶价格继续震荡下跌。

天然橡胶价格走势

原料方面：本周泰国合艾市场原料价格小幅震荡运行，步入割胶季以来，受胶价低迷影响，胶农割胶积极性不高，从而导致产区原料供应处于偏紧状态，原料价格整体小幅震荡。

下游轮胎市场：邻近峰会，轮胎厂继续出现赶工情况，本周轮胎厂开工率继续小幅上升，截止5月25日山东地区轮胎企业全钢胎开工率为78.95%，环比上涨0.41%，同比上涨12.82%；半钢胎开个率为75.56%，环比上涨1.54%，同比上涨8.89%。

轮胎行业一直是橡胶产业的下游主力市场，受环保因素影响开工率一直维持在70%左右。受六月份青岛召开上合峰会影响，近期轮胎出现赶工潮，开工率较前期有所提高。随着6月上合组织峰会将要召开，相关部门将采取相关措施，加大周边地区环保治理工作，将导致轮胎厂大面积停工，预计后期轮胎厂开工率将有所下降。

下游汽车市场：2018年4月，国内重卡市场共约销售各类车型12.1万辆，比去年同期增长16%。今年1-4月份重卡市场累计消费44.44万辆，比去年同期上涨14%。重卡销量上升主要是基建投资增长拉动，实际利好传导不佳，受环保因素影响，下游轮胎厂开工率不及预期，终端重卡销售热闹尚未带动轮胎行业全钢胎开工率超预期增长，后期随着物流业及房地产景气度的下滑及环保限产的持续性影响，重卡销售或将不及预期。

5月22日，国务院关税税则委员会发布了《关于降低汽车整车及零部件进口关税的公告》。自今年7月1日起，降低汽车整车及零部件进口关税。将汽车整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%，将汽车零部件税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率降至6%。这将有利于推动供给侧结构性改革，促进汽车产业结构调整和转型升级，引导汽车产品提质增效，丰富国内市场供给，满足人民群众多样化需求，给国内消费者带来更丰富更实惠的消费体验，同时利好橡胶市场。

期货方面：本周沪胶主力震荡运行，周开盘价11760，最高价12355，最低价11690，周收盘价11875，涨110，持仓量529550，增加4230，成交量3654376。

橡胶主力合约K线图

库存方面：截至2018年5月16日，青岛保税区总库存继续维持下降态势，总库存下滑至 17.25 万吨，较5月初减少1.09万吨，整体降幅5.94%。其中天然橡胶库存为6.26万吨，较5月初减少1.11万吨，降幅15.06%；合成橡胶库存10.62万吨，较5月初小幅增加0.02万吨，增幅0.19%；复合胶库存0.37万吨，与5月初持平。目前来看天胶库存依旧下滑明显，听闻目前保税区区内、区外库存齐降；而合成胶、混合胶库存变化不明显。

截止2018年5月25日，上期所天胶库存增加0.34万吨至47.38万吨；仓单增加0.65万吨至43.91万吨。本周期货总库存继续增加，仓单也继续保持增加势头，随着国内开割，后期新胶上市继续增加，只要期货价格继续升水，仓单将维持流入状，压制橡胶价格。

下周市场预测：

库存方面，近期保税区库存一直呈现下降趋势，主要是受前期国外利好政策限制出口量导致，另外近期轮胎厂出现赶工潮，补库积极性提高在一定程度上也使得橡胶库存减少，但从交易所库存及隐形库存来看，后市仍面临着较大的库存压力。

供需方面：4月我国进口橡胶共计42.8万吨，环比3月降低25.95%，较2017年同期降低26.2%，为连续3个月同比下降；1-4月累计进口量为208.1万吨，同比下跌11.5%。1-4月，全球天然橡胶产量同比增2.6%至402万吨，前四月天然胶消费增长5.5%至461.3万吨。天然橡胶消费增幅大于供应增幅一定程度上利好天然橡胶市场发展，但因前期积累的库存较高，天胶市场整体偏弱运行。目前雨水偏多导致目前胶水较少，但随着时间的推移，产区供应将不断增加，供应端压力将加大；而下游需求方面，轮胎开工高位后期或难持续。

下游轮胎厂方面:山东作为轮胎生产大省，上合峰会召开在即，轮胎厂出现赶工潮，开工率有所提高。随着6月份到来，相关部门将采取相关措施，加大周边地区环保治理工作，将导致轮胎厂大面积停工，预计后期轮胎厂开工率将有所下降。

综合来看，橡胶基本面并没有较大的转变，橡胶供需矛盾仍未解决，短期内库存降低及下游开工率提升对橡胶价格形成支撑，后期随着供应量增加，橡胶或将维持震荡偏弱运行。