YR天然橡胶市场周报（2018.7.23-7.27）

本周天然橡胶市场继续疲软运行，价格窄幅震荡，市场悲观情绪严重，整体成交较为清淡。目前橡胶供应端无减少迹象，保税区橡胶库存突破20万吨，有望继续增加，下游轮胎厂开工率有所难有提升，橡胶整体依旧供大于求，但受成本支撑影响，预计短期内橡胶维持震荡整理格局。

天然橡胶价格走势

原料方面：本周泰国合艾市场原料价格小幅震荡下跌。目前泰国地区进入割胶旺季，主产区雨水减弱，有利于新胶产量的增加，但因前期跌幅较大，受成本支撑影响继续较大幅度下跌可能不大。在产区天气无异常及新政策刺激的影响下，短期内原料产量无下降趋势，预计后期原料价格维持偏弱震荡。

下游轮胎市场：本周轮胎厂开工率相对上周小幅下降，截止7月27日山东地区轮胎企业全钢胎开工率为76.86%，环比下降2.02%，同比上涨11.24%；半钢胎开个率为71.61%，环比微降0.20%，同比上涨6.62%。

2018年6月中国轮胎外胎产量为7738万条，与去年同期相比增长1.6%，1-6月全国轮胎外胎产量为43547.2万条，与去年同期相比增长0.3%。

下游汽车市场：2018年6月份，我国重卡市场累计销售11万辆，环比下降3%，比去年同期的9.76万辆增长13%，再度刷新了6月份重卡市场月度销量的纪录，创下了新高。但需要指出的是，从7月份开始，各家主流重卡企业接到的订单数量都有较大回落，全行业逐渐进入了淡季，7、8月份销量同比下滑几成定局。

6月，汽车生产228.96万辆，环比下降2.33%，同比增长5.77%；销售227.37万辆，环比下降0.61%，同比增长4.79%。

期货方面：本周沪胶主力震荡运行，周开盘价10370，最高价10510，最低价10230，周收盘价10285，跌40，持仓量422446，减少6034，成交量1771924。

橡胶主力合约K线图

库存方面：随着主产国限制出口政策到期，以及海外产区进入产胶旺季，新胶产量增加，中国橡胶进口回升，青岛保税区库存时隔3个月后重回20万吨。截至7月16日，青岛保税区橡胶总库存增加6%至20万吨，库存增长主要是因为天然橡胶及合成橡胶库存增加。

截止2018年7月20日，上期所天胶库存增加0.51万吨至52.50万吨；仓单增加0.60万吨至48.10万吨。本周期货总库存继续增加，仓单也继续保持增加势头，交易所库存也维持流入状，期货盘面压力不减。

下周市场预测：

库存方面，随着主产国限制出口政策到期，以及海外产区进入产胶旺季，新胶产量增加，中国橡胶进口回升，青岛保税区库存进入新一轮增长期。截止7月16日青岛保税区库存增至20万吨，预计7月份进口量继续增加，而下游需求平淡，对库存消化幅度有限，预计后期青岛保税区橡胶库存将持续增加。

供应方面，ANRPC的最新数据显示，成员国5月份累计生产天然橡胶103.3万吨，同时消费天胶77.6万吨。今年1-5月份累计生产天胶460.5万吨，累计消费橡胶378.8万吨，供给剩余81.7万吨。随着限制出口政策的解除，在高产量的压力下，主产国出口量开始增加，导致我国供应端增加。同时我国今年开割比较早，产量也比去年好。5月份天胶产量9.6万吨，同比去年增长22%，1-5月份国内累计产胶17万吨，同比增长32.3%。目前供应端相对需求端过剩，且供应量有增加趋势。

需求方面，6月份重卡销量增加，创历史新高，但盘面并没有做出反应，一是市场有预期，二是不足以改观当前的供需矛盾。7月份重卡销售将进入淡季，市场预计后期重卡销量将出现下降。本周轮胎厂开工率有所下降，反应出橡胶需求减少，目前橡胶市场整体较为疲软，下游工厂看跌心态较重，采购积极性不高，再加上7月为轮胎厂传统淡季，整体上对橡胶需求平平。

政策方面，泰国为天然橡胶产业供给侧改革，提出“减少橡胶种植面积来提高胶价的方案”。泰国政府计划今年减少橡胶种植面积以提振天然橡胶价格，计划在未来五年内每年年减少橡胶种植面积20万莱。在天胶明显供给过剩的阶段，此举措对橡胶供应量减少影响显得有些杯水车薪。

综合来看，橡胶基本面并没有较大的转变，供需矛盾短期难以缓解，利空橡胶市场；目前下游需求平淡，随着进口量的不断增加，保税区库存呈现增加趋势，抑制橡胶价格反弹；中美之间贸易摩擦悬而未决的潜在利空仍可能给市场带来反复；但目前橡胶价格已经跌破历史低位，受成本支撑影响，后期橡胶继续深跌可能性较小；预计下周橡胶价格继续小幅震荡运行。