YR天然橡胶市场周报（2018.7.2-7.6）

本周天然橡胶市场继续小幅震荡下跌，受橡胶市场疲软运行影响，整体成交较为清淡。目前橡胶供应端无减少迹象，保税区橡胶库存继续开始新一轮增加，下游轮胎厂开工率有所提升，相对过剩供应来说，橡胶整体依旧供大于求，但受成本支撑影响，预计短期内橡胶维持震荡整理格局。

天然橡胶价格走势

原料方面：本周泰国合艾市场原料价格小幅震荡下调。得益于适宜的气候状况，主产区胶水、杯胶、胶片等产量稳定增长，导致整体供应仍处于过剩的阶段，原料价格继续小幅下调。随着原料价格跌破成本线。低廉的原料价格导致企业直接生产成本降低，从而会增加工厂采购量，后期一定程度上支撑原料价格向稳发展。

下游轮胎市场：本周轮胎厂开工率相对上周变化不大，全钢胎开工微降，半钢胎开工率小幅上涨。截止7月6日山东地区轮胎企业全钢胎开工率为79.06%，环比微降0.12%，同比上涨14.86%；半钢胎开个率为71.98%，环比上涨1.24%，同比上涨16.09%。

5月，中国轮胎外胎产量7727.7万条，同比上涨1.7%；1-5月累计产量3.62亿条，同比增长0.2%。

下游汽车市场：2018年6月份，我国重卡市场累计销售11万辆，环比下降3%，比去年同期的9.76万辆增长13%，再度刷新了6月份重卡市场月度销量的纪录，创下了新高。但需要指出的是，从7月份开始，各家主流重卡企业接到的订单数量都有较大回落，全行业逐渐进入了淡季，7、8月份销量同比下滑几成定局。

2018年5月，汽车产销环比略有下降，同比保持增长。5月，汽车生产234.44万辆，环比下降2.26%，同比增长12.84%；销售228.77万辆，环比下降1.37%，同比增长9.61%。

期货方面：本周沪胶主力震荡小幅下跌，周开盘价10570，最高价10695，最低价10220，周收盘价10335，跌240，持仓量424660，减少4542，成交量1987776。

橡胶主力合约K线图

库存方面：随着主产国限制出口政策到期，以及海外产区进入产胶旺季，新胶产量增加，中国橡胶进口回升，青岛保税区库存进入新一轮增长期。截至7月2日，青岛保税区橡胶总库存回升到18.86万吨，环比上期增长3.6%，库存增长主要是因为天然橡胶及合成橡胶库存增加。

截止2018年7月6日，上期所天胶库存增加0.62万吨至51.12万吨；仓单增加1.02万吨至46.78万吨。本周期货总库存继续增加，仓单也继续保持增加势头，随着橡胶主产区全面开割，后期新胶上市继续增加，只要期货价格继续升水，仓单将维持流入状，压制橡胶价格。

下周市场预测：

库存方面，随着主产国限制出口政策到期，以及海外产区进入产胶旺季，新胶产量增加，中国橡胶进口回升，青岛保税区库存进入新一轮增长期。截止7月2日青岛保税区库存增至18.86万吨。目前海外主产区天气未见异常，也无主动减产消息，天然橡胶进入供应增长期，国内到港船货增多，而下游需求平淡，对库存消化幅度有限，预计后期青岛保税区橡胶库存将持续增加。

供应方面，目前全球橡胶主产区进入旺产季。随着限制出口政策取消，泰国橡胶出口量开始较大幅度增加，与此同时中国天胶进口量也大幅增加，海关数据显示，5月，中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计64.9万吨，环比4月大增51.6%，同比增长18%，创下三个月以来的进口最高值。反应出国内港口到港船货明显增多，市场货源得以补充，供应端增多。

需求方面，6月份重卡销量增加，创历史新高，一定程度上增加了市场信心，但因企业订单减少，预计7月重卡销量下降。随着峰会结束，轮胎厂受恢复性提产及补充性提产影响，本周轮胎厂开工率继续上升。一定程度上促进橡胶需求增加。但因6-7月份为轮胎市场传统订单淡季，工厂拿货积极性欠佳，下游需求平淡，对橡胶原料需求难有大的提升。

政策方面，国务院关税税则委员会6月26日通知，决定自2018年7月1日起，对原产于孟加拉国、印度、老挝、韩国、斯里兰卡的进口货物适用新税率，天胶进口税率下降至17%，然以上国家在我国天胶进口占比中较少，综合占比不足4%，因此对我国天然橡胶进口格局产生的影响较小。哥伦比亚于今年6月13日正式终止对中国轮胎反倾销，一定程度上利好轮胎出口量，从而利于橡胶需求。

综合来看，橡胶基本面并没有较大的转变，供需矛盾短期难以缓解，利空橡胶市场；据ANRPC最新平衡测算，1月至5月全球供应增长7.7%至525.2万吨，全球消费增长6.2%至582.2万吨，供需缺口57万吨，但因前期库存较高，对整体库存消化有限，全球天然橡胶供需关系正处于且较长一段时间处于过剩阶段，橡胶价格大幅反弹可能性不大；但因橡胶价格已经跌破历史低位，产品低价值或将导致供应端主动收缩，受成本支撑影响，后期橡胶继续深跌可能性较小；预计下周橡胶价格继续小幅震荡运行。