YR天然橡胶市场周报（2019.11.25-11.29）

本周橡胶市场弱势运行，价格反弹受阻后开始回调。上周橡胶价格较大幅度上扬，因国外主产区处于割胶旺季,供应端压力较大,而下游需求暂无亮点，导致橡胶无实质性利好支撑继续上涨，本周开始橡胶价格反弹受阻后开始回调。近期国内到港量增加，下游需求一般，预计后期橡胶市场延续调整。

天然橡胶价格走势

原料方面：本周原料市场弱势运行，价格涨跌互现。近期产区雨水天气影响带来原料价格坚挺，但因处割胶旺季，原料供应充足，原料价格依然处于低位区间。受成本支撑及泰国政府补贴政策影响，预计原料价格继续较大幅度下跌可能不大，上涨缺乏支撑，预计价格以低位运行为主。

期货方面：本周沪胶主力合约区间震荡，周开盘价12620，最高价12940，最低价12315，周收盘价12380，跌245，持仓量154896，减少101612，成交量1786790。

截止2019年11月29日，上期所天胶库存减少26.12万吨至22.82万吨；仓单减少29.36万吨至16.72万吨。

下周市场预测：

供应上，近期产区雨水带来原料价格坚挺，但因处割胶旺季，原料价格依然处于低位区间，带来烟片等成品的生产利润持续走高，导致产量释放，橡胶供应增加。近期泰国地区出口令到期，泰国将谋求增加橡胶出口，据相关数据显示，泰国十月份橡胶出口环比上涨8%，近期国内到港量有所增加，后期有继续增加预期。

需求上，临近年底，国三及以下柴油货车淘汰更新政策刺激重卡市场换购新车需求，重卡销量持续走好，对天然橡胶消费有所支撑；目前处于秋冬环保严查阶段，企业开工将不定期地受到影响，短期轮胎厂家开工或以稳为主。受全球经济增长疲软导致的需求下降影响，进入十一月份以后工地开工率降低，利空重卡销量。整体上需求面一般或难有改观。

综合来看，目前国外主产区处于割胶旺季，泰国限制出口令到期，将谋求增加橡胶出口量，橡胶供应量有继续增加预期；而橡胶终端需求端难有亮点，整体来看橡胶基本面偏弱；但目前橡胶价格估值偏低吸引资金关注，带来下方的支撑较强，因缺乏基本面实质利多支撑，难以支撑价格继续上涨，预计短期橡胶维持区间震荡。